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利空逐步消化棕榈油短期仍有上涨空间腺蕊花科

腺蕊花科
2022年09月07日

利空逐步消化，棕榈油短期仍有上涨空间

中国经济继续下行，美豆产量高出市场预期，马棕产量和库存持续增加，加上厄尔尼诺预期落空，棕榈油市场步入熊熊跌途之中。在消化了前期的诸多利空之后，棕榈油期价短期仍有上涨空间。

美豆单产下调空间有限

市场预计，美国农业部报告9月单产为46蒲式耳/英亩。笔者并不完全认同，由于播种期遭受洪灾之后，美豆天气成长状况理想，美豆优良率维持稳定，后期仍有上调可能。同时，Informa预估美豆单产47蒲式耳/英亩，另一家美国知名机构根据实地调研推算的结果为46.5蒲式耳/英亩。

标普把巴西信用评级由BBB-调降至BB、并把评级展望定为“负面”之际，巴西的经济正处于衰退中，第二季度的国内生产总值(GDP)环比萎缩了1.9%。巴西雷亚尔重挫，巴西金融市场下跌，这将有利于巴西大豆出口，美豆出口受影响，但这并不是市场关注的焦点。

马来西亚棕榈油

马来西亚8月棕榈油产量为205万吨，较6月的182万吨环比增加13%，与去年同期的203万吨大致持平。去年8月出人意料的203万吨是年内产量顶点，之后便开始进入减产周期。马来西亚1-8月棕榈油产量为1291万吨，高出去年同期的1276万吨仅15万吨，产量依旧维持稳定。近几年，马来西亚棕榈油产量年均增产40万吨左右，2014年产量为1967万吨，预计2015年产量约为2000万吨，这与市场普遍预期基本一致。按此产量推算，后期9-12月总产量为709万吨左右。

马来西亚8月棕榈油出口为160.8万吨，较7月的161.3万吨下降0.3%。马来西亚1-8月棕榈油出口为1104万吨，与去年同期的1100万吨基本持平。在经历了年初的出口大幅下滑之后，5月以来，马来西亚棕榈油出口强势，连续4个月均大幅高于去年同期。

马来西亚8月棕榈油库存为205万吨，较7月的227万吨增加10%。

原油基本面疲软

目前OPEC、俄罗斯和美国等主要产油国的产量接近纪录高位。近期，苦于低油价的部分国家提议商讨举措以解决目前的困境。但沙特则认为最好的做法是不干预油市，预计OPEC为了抢夺市场份额，不会减产。